开元酒店 上市，不受资本市场待见，开元酒店上市两年就退市

记者 ｜张子怡

走过漫长上市路的开元酒店，在港交所仅呆了两年后，又选择退市。

5月24日，浙江开元酒店管理股份公司（以下简称“开元酒店”）(01158.HK)正式从港股退市。

开元酒店作为国内最大的民营高星级连锁酒店集团之一，位列最具规模中国饭店集团第二名，在酒店行业内颇有知名度。财报显示，截至2020年底，开元酒店管理公司及其附属公司共有约589家运营中或开发中的星级酒店，全年收入15.98亿元。

开元酒店上市仅满两年时间，而之前为了上市，足足花费14年时间。早在2005年，开元酒店首次对外宣布即将赴港上市，直到2019年3月，开元酒店正式登陆港股。

上市后的开元酒店遭香港资本市场冷遇，上市前，IPO规模未如预期，仅募资近11亿港元，上市首日遭遇破发。此后两年，公司股票成交不活跃，股价一直低于发行价。到今年1月，公司传出私有化消息后，股价才创历史新高。

上市给开元酒店带来的利好似乎并不多，股票估值不理想外，业务发展也不及预期。受疫情影响，开元酒店去年业绩大幅度下降。公司2020年年报显示，全年实现收入约为15.98亿元，而2019年同期则为19.28亿元，同比减少约为17.1%；净利润由2019年约2.05亿元减至2660万元，下降约87.0%；毛利约为3.35亿元，同比下降约40.8%。

截至2020年底，开元酒店共运营管理15个酒店品牌，共计311家酒店。在2020年，疫情最为严重时，开元系关闭了大量的酒店开元酒店 上市，即便还有部分开业酒店，不足50%的入住率也较低，给开元酒店带来巨大的经营压力。

上市前后开元酒店一直面临的问题是：想向轻资产转型成为专业化的酒店管理集团开元酒店 上市，营收却一直依赖持有型物业的酒店经营收入。

财报显示，截止2020年12月31日，公司经营酒店40家，经营收入约为14亿元；管理酒店271家，管理收入约为1.9亿元。

于开元酒店而言，上市后各方面的不顺利都使得公司决定退市，实现私有化。

开元酒店曾表示，对股东而言，私有化提供了溢价变现的机会。对于上市公司而言，私有化退市也将为其经营提供灵活性，不受限于因H股在联交所的上市地位而产生的监管限制和合规义务。

开元酒店的要约收购方为红杉中国和欧翎投资。2021年4月16日，开元酒店宣布H股股东通过了由红杉中国作为主要出资方的要约方对公司提出的私有化及退市建议。

在开元酒店退市完成后，由郑南雁出任开元酒店董事长兼CEO，加速开元酒店在中端商务酒店领域的投资并购。

资料显示，鸥翎投资是一家专注于中国消费、旅行与互联网产业的私募股权投资公司，高管团队中包括江天一、郑南雁、官乐3位合伙人，还包括了梁建章及张弛两位董事会董事，其中梁建章为携程联合创始人及董事局主席。

开元酒店退市后，将由郑南雁带领这家公司继续运营。郑此前为携程高管，曾大力拓展华南市场。从携程离开后，郑南雁创办7天连锁酒店，发展规模火速追赶如家，用最短时间实现了IPO。随后7天私有化退市、组建铂涛酒店集团，之后铂涛被锦江国际溢价收购，郑南雁之后专注财务投资。

收购开元酒店成为郑南雁重回酒店行业的契机。

据开元酒店创始人陈妙林介绍，郑南雁日后会重新组织管理团队，担任CEO，开元会在资本市场上有一些动作，发展会比原来计划的速度加快。资源投入方面，重点在两个方面。一是在收购兼并上发力，尤其在中端商务酒店领域，这也是郑南雁的强项；第二个是在度假品牌领域。因为度假品牌是开元的强项，公司可以利用现有的品牌进行快速的扩张。

可见，布局中高端酒店将是开元酒店未来发展的重要方向。

近年来，开元酒店已经加快了在中高端酒店上的布局。截至2020年12月31日，开元酒店拥有高端商务酒店在营及待开业酒店总数为88家，高端度假酒店在营及待开业酒店总数为69家，同时，中档全方位服务酒店的在营及待开业酒店总数为146家，值得注意的是，中档精选服务酒店的在营及待开业酒店数量最多，达到了286家。

此前，开元酒店还宣布与百达屋达成业务合作，双方将发挥各自优势，开拓中国高端酒店及度假市场。百达屋是郑南雁所创办的创业公司，主打线下新消费领域，业务涵盖酒店、体育、文娱等多种线下体验，并于去年底完成2000万美元A轮融资，引入渶策资本、真格基金等投资人。

虽然有郑南雁的带领，但中高端酒店已成行业红海，越来越多的企业涌入该赛道，锦江酒店、首旅如家这类行业头部企业都在深耕中端酒店，不断扩张市场份额。退市后的开元酒店，发展能否如预期还需继续观察。